业绩概览：利润大幅下滑，汽车业务成主要拖累

本田汽车近期发布的2026财年第三季度（2025年10-12月）财报显示，公司正面临严峻的财务挑战：

• 营业利润大幅下滑：第三财季营业利润为1534亿日元（约9.87亿美元），同比暴跌61.4%，连续第四个季度下滑

• 前三财季表现疲软：截至2025年12月31日的9个月内，营业利润为5915亿日元，较去年同期1.14万亿日元减少48%

• 净利润大幅缩水：前三财季归属于股东的净利润为4654亿日元（约30亿美元），同比下跌超过42%

业务分化：摩托车支撑 vs 汽车业务亏损

本田各业务板块呈现显著分化：

摩托车业务表现强劲：
• 前三财季全球销量1644万台，销售收入2.93万亿日元

• 营业利润达5465亿日元，营业利润率高达18.6%

• 创下销售量、营业利润和营业利润率历史新高

汽车业务陷入亏损：
• 前三财季销量256万辆，同比下降9.1%

• 营收10.43万亿日元，与同期差距不大

• 但营业利润从去年同期的盈利4026亿日元转为亏损1664亿日元（约75.2亿元人民币）

• 中国市场销量持续下滑，2025年全年仅售出64.7万辆，同比减少24.28%

多重因素冲击：关税与电动化转型成本

美国关税影响显著：
• 2025年4月美国对日本汽车加征关税，税率从2.5%上调至27.5%，后降至15%

• 关税对前三财季产生2898亿日元（约131亿元人民币）的负面影响

• 丰田同期也受关税冲击1.45万亿日元，北美市场营业利润转为亏损

电动化转型成本高企：
• 因车型阵容调整计提电动汽车开发资产减值2671亿日元（约120.81亿元人民币）

• 这是汽车业务由盈转亏的关键原因之一

战略调整：重新评估电动化路线

面对业绩压力，本田开始重新审视其电动化战略：

战略重心转移：
• 将结束与通用汽车在电动汽车领域的合作

• 计划将电动化投资额从原定的10万亿日元削减至7万亿日元

• 更侧重混合动力车型研发，计划2027-2030年发布13款下一代HEV车型

• 目标将混动系统成本降低30%，混动车销量提升至220万台

高管表态：
本田执行副总裁Noriya Kaihara坦言：“我们所设想的电动化，并未如期到来。我们必须从根本上重新评估战略，以恢复竞争力。”公司表示将“显著调整未来电动汽车战略”，并在近期公布新规划。

行业背景：全球车企电动化战略调整

本田的战略调整并非个案，全球多家车企正在重新评估电动化步伐：

• Stellantis：承担逾220亿欧元资产减值，大幅放缓纯电计划

• 福特汽车：宣布195亿美元电车业务重组费用，削减电动皮卡产能

• 丰田：坚持多元化技术路线，混合动力和氢能汽车同步推进

这一趋势反映出全球电动汽车市场增速放缓、消费者接受度不及预期、技术路线竞争激烈等多重挑战。

中国市场挑战：竞争激烈，时间紧迫

作为本田全球第二大市场，中国市场的表现对其整体业绩影响重大：

销量持续下滑：
• 自2020年达到162.7万辆的销量巅峰后，连续5年下滑

• 2025年销量降至64.7万辆，同比减少24.28%

竞争环境加剧：
• 中国电动汽车市场全球竞争最激烈

• 本土品牌在电动化、智能化领域快速进步

• 日系品牌面临品牌重塑和产品力提升的双重挑战

未来展望：平衡短期财务与长期转型

财务预测谨慎：
本田给出的2026财年年度预测显示，营业利润将进一步下降至5500亿日元，利润率仅为2.6%，同比下跌54.7%。

战略挑战：
• 如何在削减电动化投资与控制转型风险间取得平衡

• 如何在中国等关键市场重获竞争力

• 如何应对全球贸易政策不确定性

潜在机遇：
• 混合动力技术积累深厚，在过渡期可能具备优势

• 摩托车业务提供稳定的现金流支持

• 全球品牌认知度和质量口碑仍然较高

结语：传统车企的转型阵痛

本田当前面临的困境，是传统汽车制造商在全球汽车产业电动化、智能化转型过程中的一个缩影。公司需要在维持现有业务盈利能力的同时，加大对未来技术的投资；需要在应对短期市场挑战的同时，布局长期战略方向。

这一转型过程充满挑战，但也蕴含机遇。本田能否通过战略调整、成本控制和产品创新，在激烈的市场竞争中找到新的平衡点，将决定其在新时代汽车产业格局中的位置。对于整个行业而言，本田的转型之路也将为其他传统车企提供重要参考。